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4月份以来，国际黄金市场经历两次大跌，虽然现货黄金市场在黄金价格处于低点之时大量购入黄金，但是从黄金ETF市场来看，4月份以来全球主要黄金ETF持仓几乎没有增加。
全球最大的黄金ETF——SPDR黄金ETF 以及 iShare ETF 黄金持仓下滑明显。4月份以来，其中SPDR仅在5月10日当天增加持仓2.71吨，其黄金ETF持仓量从4月1日的1221.26吨下降到5月17日的1078.54吨，累计减仓142.72吨，减持幅度达到11.68%。
而iShare黄金ETF 4月份以来从未增仓，其持仓量从4月1日的212.16吨下降至5月17日的191.85吨，累计减持幅度也达到10%。
从黄金ETF的持仓价值来看，SPDR黄金ETF的总价值已经从628亿美元下降至462亿美元，累计下跌26.4%，iShare黄金ETF持仓价值从109亿美元下降至85亿美元，累计下跌22%。
不过值得注意的是，目前SPDR和iShare黄金ETF的持仓单价均为1380美元/盎司，远高于目前纽约商品交易所（COMEX）期货黄金1358美元/盎司的价格。
虽然中国和印度实物黄金需求增加明显，但是从全球情况来看，投资需求下降明显。据世界黄金协会数据，全球黄金投资需求量从2012年第一季度的395.8公吨降至今年一季度的200.8公吨，降幅49%。
国际黄金价格自去年四季度开始下跌由此带动黄金ETF不断减仓。世界黄金协会报告认为，由于第一季度交易所交易基金(ETF)大规模减持超过了全球珠宝、金条和金币需求强劲反弹的影响，2013年第一季度全球黄金总需求比2012年第四季度下降了19%，降至三年低点。
世界黄金协会报告还显示，全球第一季度对于黄金、珠宝的购买并不足以弥补同时期黄金ETF的净流出。由于美国股市持续向上，黄金ETF资金持续流出可能性仍存，金价或将持续承压。
中金公司上周发布研究报告认为，在目前投资者加速抛售黄金头寸的情况下，黄金价格面临下行风险。中国和印度对黄金的实物需求，一般在价格下降时会集中显现，这种需求有相当程度的被动因素，不具有前瞻性，而真正主导黄金价格的是机构投资性需求。
中金公司首席策略师孔庆影指出，黄金价格暴跌刺激了现货需求，但其并不影响投资需求。目前的实物需求上升只是对未来需求的提前消化，不是新增需求的出现，也不是实物需求发生了结构性转变，因此对黄金价格影响短期有限。
投资大佬索罗斯自去年第四季度以来就开始不断减持黄金。美国证券交易委员会（SEC）数据显示，截至今年3月31日，索罗斯尚持有530900股SPDR黄金ETF股份，价值约8200万美元；而截至去年12月31日，索罗斯共持有约600000股SPDR黄金ETF股份，价值约9700万美元。由此看来，今年一季度索罗斯共减持了69100股SPDR黄金ETF股份，价值约1500万美元。
进入4月份之后，索罗斯曾公开表示，黄金的投资价值已毁。对此，部分分析人士对记者表示，预计索罗斯在今年第二季度仍会继续减持黄金。
另外，从EPFR GLOBAL 的数据来看，今年以来，资金持续流入美国股市。上周，美国股市强势反弹，标普500和道琼斯指数均收于纪录高位。其中，标普500已连续第四周上涨，带动美元指数涨至2010年7月以来的最高水平。而纽约黄金则是连续七日下跌，创下四年最长跌势。
为此，摩根大通上调了对美股的预期，并预计标普500指数年底涨至1715点，此前为1580点。
“目前黄金的走势取决于投资者情绪，尤其是美国股市投资者的情绪，如果美国股市持续走高，投资者将会继续平仓黄金ETF，将更多的资金转移到股市追求更高的回报。”某大型商业银行交易员对记者表示。
