明牌珠宝:黄铂金价格下降拖累利润,期待业绩弹性释放

短期业绩走低,静待黄铂金价格企稳,维持中性评级黄铂金价格下降拖累上半年公司业绩,适当看好中期金价走稳带来的业绩拐点。下调12-14年公司EPS至0.64、1.11和1.45元,PE27、16和12倍,公司有从优势铂金加工业务回归到传统低附加值黄金首饰制造业务的趋势,不能完全享有珠宝行业高溢价估值,维持“中性”评级。