在投资者的眼中，一直以来黄金总是被当作最重要的避险工具。自去年9月以来，黄金曾3次在1800美元附近遇到强大阻力，之后出现震荡下跌，并6次跌破1600美元，但其后总是能够成功回稳。而就在上周，当以法国总统大选为代表，欧洲政坛出现波谲云诡的信号之时，欧债危机再度恶化的预期升级，全球资金涌向美国避险，此次黄金不仅没有成为避险工具，反而成为抛售对象，连续出现大跌，并再度跌破1600美元大关，让业内投资者大跌眼镜。
回顾十年的黄金牛市，从253美元涨至去年最高1920美元，经历巨大的累积涨幅后，是否蕴含了巨大的泡沫？上周跌破1600美元是否预示着行情正在进入转折？巴菲特近期看空黄金的表态会否一语成谶，黄金牛市何去何从？
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炒客浮沉录
在过去10年黄金的疯狂牛市背后，中国炒金客扮演着一个不可忽视的角色。一些先知先觉的大户在千元下方囤积了大量黄金，但至今仍不离不弃；一些晚上车的散户则被困在了1800甚至1900美元的山尖上。无论你是否身在其中，中国炒金客的故事都值得一读。
黄金跌宕 炒客痛并坚持着
“全球黄金大涨价，满城尽是投机客”，回顾2011年前的金市，国际金价曾一路连续斩将破关，涨幅达到了令人叹为观止的118%。一向有着很重黄金情节的中国投资人大举购金，其执着丝毫不亚于《满城尽带黄金甲》中身披黄金背水一战的周杰伦。
一位金银期货分析师以自己的经历告诉成都商报记者，一位同事因连续喊单做空被炒鱿鱼。在黄金进入疯长的最后阶段，“只要提示跳水风险就会遭到嘲笑，有胆量代客户大量刷多单才能快速赢利。”
“中国人赌性一向很强”，一位贵金属投资公司的员工想起黄金投资火热时期，向成都商报记者感叹，“就连消防员在安全知识讲座后都不忘代朋友打听进场价位，而为了方便客户迅速了解行情，公司老板甚至在会议室专门设置了一块黑板，以刷新的方式公示不断创出的历史新高。”
据他了解，在整个金价上行期间，最赚钱的人并不是这些最后冲刺阶段进场的期货炒金者，而是一开始就放长线钓大鱼的实物投资者。这批投资人早在2006年黄金第一轮上涨时就以500美元/盎司左右的价格开始购买实物黄金，而离场则是在2008年金融危机金价达到1200美元/盎司之后。
事实上，2010年后进场的投机客亏多赢少。上诉分析师告诉记者，金价修正幅度有时并不大，但是由于前期盈利少又有杠杆因素，后期投机者被套后往往很难保持一个良好的心态。而随着炒金热升温，大量不正规的代理公司冒出，更是炒金者一个灰色陷阱。
据业内人士透露，这些在2010年后雨后春笋般成立的代理公司，不仅存在老板跑路的风险，而且几乎无异于赌博。很多代理公司都是租用数台服务器和后台设置软件后又与合作公司一起分成，即对赌又抽取点差或佣金，对客户极不公平。从2012年末的黄金投资上看，市场更加趋于专业化，大批缺乏投资经验的散户被淘汰，“满城尽带黄金甲”之后是“风萧萧兮易水寒，散户一去不复还”的风险回归。
调整期的“守望者”
自去年9月从1920美元的高位下跌以来，本轮调整已经持续了8个月，尽管眼下金价举步维艰，依然有守望者选择“痛并坚持着。”
“黄金在1700到1630美元徘徊了两个月，觉得还是有机会。”网名时来运转的一位期货参与者周末（5月13日）在QQ上给记者讲起了自己的黄金投资故事。“今年5月2号买的时候，是1640，现在是1573。当时的考虑是，若之后的美国非农数据在预期之内，则金价不会有太多变化，在预期之外金价就可能上涨。但是，没想到此后的希腊选举会如此糟糕。”
就在上周二，金价大幅下跌2.0%至1605.23美元/盎司，盘中更跌破1600美元/盎司关口。暴跌的直接导火索是当天希腊极左翼政党领袖Alexis Tsipras的讲话。在希腊新民主党筹组新政府的尝试于7号宣告失败后，获得选票第二的极左翼政党领袖Tsipras对议员们宣布，将放弃国际债权人强加给希腊的严苛的削减预算措施。这样的举措一旦实施，希腊将极有可能因无法获得援助金而发生违约或退出欧元区。
“市场认为希腊会让西班牙像意大利那样被卷进来，实际上西班牙才是真正的焦点，市场太过恐慌了。”
“那你目前的想法是什么？”记者问道。“市场有亏有赚，保持平常心态最重要，我目前还是决定‘扛’，毕竟就算夹仓也要到1200这个位置。风险控制方面，我保证金高，如果不够的话立即斩仓。”
“和前两轮下跌后的反弹相比，到目前为止，这一轮还没有出现明显的抄底，但市场毕竟已经有了参考价位了。尽管在近一段时间里面，欧债使得黄金这个避险资产与欧元这样的风险资产保持了一致性，但从长期来看，黄金拥有避险资产的性质不会被否定，因为市场已经看清楚了一个事实，那就是要解决危机就要印钱，货币超发是个长期趋势。”他接着表示。
止赎未成“潮”
在黄金从1920美元径直跌到现在的不到1600美元时，最紧张也最受伤的莫过于那些在高位接盘的散户。他们当时买进去大多是听朋友推荐，理由也无非是欧债要崩盘了，只有黄金才是最可靠的资产。
但时至今日，他们才成了真正的悲观派，每天最希望看到的就是全球经济再次衰退，美联储宣布推出第三次量化宽松。因为似乎只有这样，金价才能冲到那遥不可及的2000美元/盎司。小雷，他是一名地下炒金族，每天趁着晚上休息的时间操作一下黄金。事实上，像他这种炒金客承担着极大的风险，由于可以采取几十倍甚至上百倍的杠杆，如果黄金哪天出现暴跌，很容易遭受爆仓风险。在5月2日，小雷以1640美元的价格买入了1手黄金，寄希望于美国非农数据差于预期。结果是，非农确实糟糕透了，但他至今仍承受着4%的浮亏。但如果算上杠杆，他的亏幅将远超过这个数字。
事实上，像小雷这样的投资者并不在少数。随着黄金热席卷中国，很多投资者都通过银行、金店、黄金投资公司等渠道买入了纸黄金或实物黄金。据博盈贵金属投资总经理王瑞雷向成都商报记者介绍，从去年7月开始的这波黄金上涨中，很多人都是在1600～1800美元入场的，这意味着如果持有至今，多数人都是浮亏的。但尽管如此，并没有太多人选择止赎，因为大家都预计黄金牛市并没有结束。另外一方面，身边那些很早持有黄金多头的大户，现在也并没有选择平仓。他们大多数都是高净值客户，买黄金一般都作为长期投资而不是炒短线。
