不出所料，QE4真的来了。美联储表现出将量化宽松政策进行到底的决心。欧元、英镑以及澳元等高收益货币则应声而涨。如果高收益货币迎来的是欢笑，那么贵金属换来的却是泪水。上周黄金、白银却未如以往那般获益走强，反而呈现先扬后抑的走势。投资者困惑不解，金银走势何以如此疲软？
美联储上周一如预期宣布基准利率维持在0-0.25%不变，并推出第四轮量化宽松政策(QE4)，其目的是通过每个月采购450亿美元长期国债以替代扭曲操作(OT)。如果加上QE3,那么美联储每月的购买额将增长至850亿美元。这意味着美国货币政策制定者将进一步向市场释放美元流动性。
此外，美联储首次将货币政策挂钩本国经济状况。明确表态失业率需下降至6.5%才会改变当前的宽松政策。而12月初刚刚公布的美国11月失业率为7.7%。从逻辑上来讲，美元会因信誉缩水而遭到市场抛弃。事实亦是如此，在消息公布的最初阶段，黄金随同其他高风险资产快速走高。只是令人颇感意外的是好景不长，黄金随后转而迅速下挫，将此前涨幅全部抹去。
我们认为，黄金之所以表现不佳，原因在于美联储看淡未来美国经济前景，导致对大宗商品需求下降的担忧加剧，从而拖累黄金走势。美联储对2012年实际GDP增长率的中间趋势预期为1.7%-1.8%，低于今年9月预期的1.7%-2.0%，对2013年经济增长率预期为2.3%-3.0%，低于9月的2.5%-3.0%，2014年经济增长预期从3.0%-3.8%下调至3.0%-3.5%，2015年经济增长预期从3.0%-3.8%下调至3.0%-3.7%。
但即便如此，我们并不认为黄金短线将会出现剧烈下跌。虽然美国国会助理曾表示，白宫和美国国会众议院议长博纳就如何避免“财政悬崖”交换了新的方案。一度让人理解为两党似乎在向达成协议靠近。但随后美国众议院议长博纳表示，奥巴马的财政悬崖计划没有履行均衡措施的承诺，又令美国“财政悬崖”的前景再生变数。
刚刚公布的数据却显示，美国11月政府预算赤字为1721.1亿美元，高于经济学家预估的1500亿美元，也高于上年同期的赤字1370亿美元，直逼债务上限。这也会阶段性的打压美元市场人气。
同时，观察欧洲方面。数据显示，欧元区10月工业产出月率下降1.4%，为除9月录得的2.3%月率降幅之外，工业产出自2011年9月以来的最大月率降幅；而年率下降3.6%，创下2009年12月以来最大年率降幅。“欧猪五国”之一的意大利10月季调后工业产出月率下降1.1%，差于预期的下降0.2%。而工业产出年率下降6.2%，预期下降4.3%。
好消息是，德国12月ZEW经济景气指数上升22.6点，至6.9，好于-12.0的预期。体现出欧洲经济的核心德国经济表现较为坚挺。
不过，市场真正担心的是意大利的政治变局。由于意大利可能提前进入大选，技术性领导人蒙蒂可能走下总理宝座，市场担忧紧缩财政政策的可持续性，这无疑引发了市场避险情绪的升温。为此，欧洲领导人纷纷出面讲话试图安抚人心。欧洲理事会主席范龙佩表示，意大利总理蒙蒂是一位非常杰出的总理，无论是谁接替他，都应当寻求相同的预算巩固政策。德国财政部发言人表示，并不预计意大利总理蒙蒂的辞职将会令欧元区局势不稳。
而意大利总理蒙蒂本人表示，在新政府替代之前，将由目前政府负责日常事务，不必担忧意大利会出现决策真空期。
从整体来看，黄金在未来一段时间可能维持震荡整理走势。下方1670将会对金价构成较为明显的支撑。
