4月16日消息，据香港经济日报报道，金价泻，珠宝股亦不能幸免，全线陪跌，因投资者忧珠宝商持有的黄金存货将录得账面亏损，影响毛利。然而，金价跌并非一面倒负面，消费者或趁低买金，刺激销售额增长以弥补毛利倒退。
周大福对冲高 受波动小
为免受金价影响成本，本港上市的三大珠宝商周大福珠宝（01929）、周生生（00116）及六福（00590）都为持有的黄金作出对冲。不过，对冲比例颇迥异，依次为70%、40%及15%。
所谓对冲，就是珠宝商在锁定买入存货时的价格，以黄金借贷进行短仓（即看淡后市）。金价升，黄金存货同时涨价，而黄金借贷则亏损；相反金价跌，黄金存贷跌价，但黄金借贷有收益。
若金价跌势不止，珠宝商手上没有对冲的黄金，有机会出现高价从供货商买入，低价向客户卖出，压低毛利。
珠宝商对冲百分比愈高，意味受黄金价格波动影响愈小。对冲最高的周大福昨日股价下跌4.4%，而对冲最低的六福则跌7.5%。
近年金价不断上升，低对冲比例的珠宝商享受黄金存货升值的账面收益，份外受市场追捧。周大福去年11月亦跟「行规」，将本来百分百「完美对冲」降至70%。
刺激销售 弥补毛利损失
面对金价下跌出现的薄利时代，珠宝商要靠增加销售来弥补损失。事实上，自去年中开始，珠宝商已经微调销售策略，由高档奢侈品转移至中档的可负担奢侈品。花旗分析员综合珠宝及钟表零售商意见，较低单价产品，例如低卡数钻石、珠宝及中档手表，毛利率其实较高。
花旗又指，零售商今年面对的成本压力比去年低，租金升幅由两倍降至双位数字、员工对薪金期望亦转温和，相信今年珠宝股比其它「软」奢侈品（衣服、手袋）表现较理想。
